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市场风格强化 IH及IF走势抗跌

  经济增长的韧性对强周期品种支撑显着

   

  周一,在多重消息面身分交织下,期指盘中走势颠簸加大年夜,分解也较为显着。现货中创业板指数收跌5.11%,创2015年6月来的调剂新低。风格偏中小盘的中证500期指主力合约收跌4.36%。早盘创业板的快速跳水一度拖累主板市场回调,但随后宏不雅数据宣布,市场情绪岑寂,蓝筹权重板块再度回升,上证50期指主力合约收盘上涨0.57%。

  上半年经济稳中向好态势更趋显着

  从周一统计局公布的宏不雅数据来看,上半年GDP增6.9%,好于市场预期。6月工业增添值增7.6%,为年内并列最高增速。投资方面看,增速稳中略缓。但此中制造业投资和夷易近间投资增速回升,经济企稳提振实体投资信心。房地产投资1至6月累计增速回落至8.5%,但商品房贩卖面积及贩卖额增速止跌回升。上半年房地产开拓企业地皮购置面积增速达8.8%,为年内新高,市场对未来地产投资预期并不消极。整体上,地产投资在限购从严、部分区域贬价新闻笼罩的情况下,继承好于市场预期。破费方面增速小幅回升至11%,继承起到了“定海神针”的感化。结合上周公布的收支口数据来看,上半年出口增长8.5%,入口增长18.9%,远远好于去年整年-7.7%及-5.46%的增速。是以,从经济三驾马车——出口、投资、破费来看,上半年国夷易近经济稳中向好态势更趋显着。

  从市场预期来看,在好于预期的数据公布后,部分不雅点上调了下半年增速预期,但主流不雅点觉得经济有回落压力。从三年阁下为一轮的库存周期来看,上一轮补库顶点为2014年8月,到现在正处于三年周期的顶点相近。三季度开始,同比的基数效应回升也使得数据继承好于预期的压力增添。整体上,三季度为此轮经济回升筑顶阶段,四时度或小幅回落。但在“L”形底部探明、下行驱动气力并不显着的环境下,海内经济“落而不弱”的特性也较为显着。经济增长的韧性对付强周期品种来说,具备显明的支撑感化。

  “龙马”强势,分解延续

  7月14—15日,全国金融事情会议在北京召开。会后市场普遍觉得金融监管将不会放松,并加倍重视监管和谐,严守不发生系统性金融风险底线。会议有利于金融业经久稳定成长,低落金融系统的不确定性。结合上周公布的泉币金融数据来看,新增人夷易近币信贷持续回升,好于预期,显示强监管下商业银行呈现“表外营业回归表内”征象,增加了银行报表的透明性、真实性。此前由于担忧中国银行业资产质量而形成的股价低估值,必要估值修复。此外,在经济增长持续好于预期的环境下,银行资产质量有望改良,对冲了强监管下表外营业收入下滑的扰动。是以,我们看到近期银行这类蓝筹股走出了一轮凌厉的拉升行情。

  相对照而言,近期创业板几回再三爆出龙头公司业绩不及预期,以致财务造假的新闻,增添了市场对企业业绩的担忧。此外,金融事情会议强调了股市的融资功能,A股壳资本溢价进一步消掉。在金融去杠杆背景下,市场继承崇尚业绩确定性品种,当前龙头和白马股的上风继承强化。

  整体上,我们觉得近期市场的“一九分解”行情仍将延续。在中小创没有企稳之前,其回调将对全部A股市场情绪形成利空。是以,我们建议IH及IF仍以多头思路设置设置设备摆设摆设,但必要留意探求安然边际。IC买入,则必要等待中小创中报期停止,业绩地雷阴影打消之后。

  (作者单位:国泰君安期货)

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